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學院新聞

北大講堂離歌回響,光華舊地飛燕歸巢——首屆北大博雅會計論壇順利召開

時間:2019-07-04

2019年6月29日,北京大學百周年紀念講堂裏的《燕園情》仍久久回蕩,爲這一屆光華學子即將畢業振翅高飛而依依不舍;與此同時,光華一號樓裏,爲期兩天的首屆北大博雅會計論壇已拉開帷幕。近40位曾在北大求學的專家學者爲推動我國會計學術研究的發展,進一步增強科學研究和人才培養的國際化,受邀回到燕園進行會計學術方面的深度交流。

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首屆北大博雅論壇合影

本次論壇共計交流論文12篇,內容涵蓋信息披露與盈余管理、審計、債務契約、公司治理以及政府政策研究等諸多範疇。

29日上午,在北京大學光華管理學院會計系羅炜教授短暫的開幕致辭後,來自德克薩斯大學達拉斯分校的李甯忠教授報告了其與合作者的論文《The Effect of Managerial Litigation Risk on Earnings Warnings: Evidence from a Natural Experiment》。該論文以自1980年至今美國各州陸續頒布的universal demand(UD) laws作爲管理層訴訟風險降低的外部沖擊,研究了管理層訴訟風險對管理層披露盈余預警(earnings warnings)的影響。研究發現管理層訴訟風險降低減少了管理層對盈余預警的披露,這種關系主要存在于訴訟風險高的樣本中,但管理層訴訟風險的降低對盈余好消息的披露沒有影響。此外,作者在論文中將研究結果與Bourveau et al.(2018)的發現進行了比較分析。

接著來自香港城市大學的陳雯教授報告了與合作者的論文《The Real Consequences of Real Earnings Management: Evidence from Data Breaches》, 研究發現,削減網絡安全支出的真實盈余管理活動,會使公司更可能發生嚴重的數據泄露,這樣的結果在信息系統建設薄弱、外部監督少、真實盈余管理成本低的樣本中體現得更加明顯。研究還發現在數據泄露發生之後,發生數據泄露的公司以及同行業其他存在削減網絡安全支出的公司會增加此類支出。

而來自新加坡管理大學的嶽衡教授在其與合作者的論文《Information Sharing between Mutual Funds and Auditors》報告中研究了共同基金和審計師之間的信息交流。研究發現共同基金通過交易與其共享審計師的公司股票能夠獲取更高的收益,在信息不透明的樣本、基金合夥人與審計師有校友關系的樣本更加明顯。同時研究還發現審計師能夠對共同基金收取更高的審計費用,從而提高客戶公司的審計質量。論文爲共同基金和審計師之間雙向信息流動提供了證據。

下午場中,來自喬治城大學的唐薇教授報告了與合作者的論文《No Booze? Buyers May Lose: Socializing and Contracting in M&As》,論文研究了社交這一非正式信息渠道對並購交易買方帶來的經濟優勢,以及社交影響並購條款在緩解信息不對稱中的作用。唐薇教授研究發現,在社交信息和並購條款都公開可得時,社交可以作爲並購條款的補充,幫助買方獲得目標公司的真實狀況信息。同時發現,社交的作用會隨著事前軟信息的重要性和執法力度的變化而變化,論文還以限制公務消費的政策作爲外生沖擊,進一步驗證了因果關系。論文結果表明,社交活動會爲並購交易買方提供非正式渠道,以獲得被並購公司的額外信息,從而降低過度支付的風險和商譽減值損失。

來自香港城市大學的譚琴教授報告了其與合作者的論文《The Death of Stock Splits: An Increase in the Costs to Split》。論文發現了一種股票分割的代價:使公司不能達到盈余目標。研究發現,股票分割後,盈余宣告回報和達到分析師預測的可能性會下降。與近年來股票分割活動下降相一致,與分割相關的總成本隨時間上升,然而公司的未預期盈余在股票分割後下降。這兩種下降趨勢只在公開上市公司中存在,1980-2017年在場內交易(exchange-traded)和封閉式基金(closed-end fund)中沒有顯著的改變,表明股票分割的流動性收益保持不變。總體而言,本文證據表明股票分割的信號收益下降,而成本上升,導致更多的公司近年來避免分割股票。

來自北京大學光華管理學院的麻志明教授報告了與合作者的論文《Strategic Alliances and Lending Relationships》。論文從銀行貸款的角度,研究戰略聯盟如何爲企業創造價值。研究發現,新進入一個戰略聯盟的公司,會從他們的戰略夥伴曾經貸款過的銀行中獲得更低的貸款利差,這種利差的影響會在借款人透明度低和借款人不能自我證明時更強。同時,研究發現,在新的戰略聯盟成立後,相比于與戰略聯盟無關的銀行,公司更傾向于向戰略聯盟有關的銀行獲取貸款。此外,公司也會得到非價格的貸款條款方面的優惠。論文的結果爲戰略聯盟的價值提供了債務融資方面的新的證據。

6月30日上午,來自香港理工大學的黃文麗教授報告了她與合作者的論文《Spillover Effect of the Mandated Say-on-pay Votes》,文章以美國Dodd-Frank Act爲切入點,研究SEC要求公衆公司進行say-on-pay(SOP)投票的溢出效應。文章發現,盡管投票的失敗一定程度上會削弱SOP法令帶來的影響,但同樣會對産生一定的同群效應(Peer effect)。投票的失敗會提升股東壓力,並降低下一年同業的關注並減少其CEO薪酬。進一步檢驗發現,降低關注與降薪在有更好的公司治理環境、更高質量的薪酬咨詢以及上一年度薪酬級別更高的公司中更爲顯著。這篇文章通過檢驗SEC強制投票的溢出效應,爲已有文獻提供了新的證據。

跟著來自北京大學光華管理學院的博士生周茜報告了她與合作者的文章《Does Policy Uncertainty Travel across Borders:Evidence from Corporate Overseas Investment》。文章通過基于新聞指數構造的政策不確定性指標,研究跨國公司母國政策不確定性對其海外子公司投資的影響。研究結果支持政策不確定性的跨境溢出效應。具體而言,母國政策不確定性與子公司海外投資之間存在顯著負相關關系,而以母國與東道國之間信息流和心理距離度量的雙邊關系,能顯著削弱政策不確定性對投資的抑制作用。文章進一步分析表明,母國政策不確定性加劇了子公司的投資不足問題。

來自中央財經大學的王彥超教授報告了他與合作者的文章《競爭政策與産能過剩》。這篇文章利用《反壟斷法》的自然實驗場景,研究競爭環境改善如何限制我國地區的行政壟斷,從而緩解地區的産能過剩。論文利用2004-2017年的數據發現《反壟斷法》的實施降低了各地區的行政壟斷程度;同時降低了國有企業的過度投資行爲和地方産業同質化的程度,緩解了産能過剩。文章爲《反壟斷法》修訂與去産能提供了經驗證據。

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論壇風采

下午場中,來自對外經濟貿易大學的祝繼高老師報告了他與合作者的論文《地方政府産業政策與金融供給側結構性改革》。文章基于2006-2015年的城市商業銀行貸款客戶數據,以及省級“十一五”和“十二五”規劃中的産業政策數據,分析了地方政府産業政策對城市商業銀行貸款配置的影響。研究發現,在城市商業銀行的前十大貸款客戶中,屬于地方政府産業政策明確支持或重點鼓勵的企業,其貸款額度在城市商業銀行貸款總計中占比偏低。進一步采用赫芬達爾指數衡量省內交易集中度後發現,市場集中度越高,城市商業銀行政策支持企業貸款比例越低。

而在江西財經大學張洪輝教授有關《融券制度與內部人交易:來自准自然實驗的經驗證據》的報告中,文章以A股上市公司近10年的融券數據及內部人交易數據爲研究對象,采用DID模型檢驗融券制度與內部人交易的關系。研究發現融券制度對內部人交易有顯著的抑制作用,且融券規模越大,內部人交易越少。此外,相比于國有企業,民營企業中融券制度對內部人交易的抑制作用更明顯。

論壇的最後,由對外經濟貿易大學的胡聰慧教授帶來《股權質押、大股東增持與市場表現》的報告。論文基于2004-2016年的A股上市公司的研究發現發行存在股權質押的大股東增持的可能性顯著增加,質押比例越高、面臨的預警壓力越大,大股東增持的可能性越高。文章結果表明盡管投資者能夠識別大股東增持的不同動機,但增持仍然是大股東應對股權質押風險的重要手段。

北大博雅論壇秉承光華管理學院“創造管理知識,培養商界領袖,推動社會進步”的使命,以“光華思想力”爲錨,集光華學者之智慧,建深度交流之平台,通過分享討論學術研究成果,助力會計學術發展,推動社會進步。

南來飛燕北歸鴻,文心無限在道中。會議在熱烈的討論中落下帷幕,與會學者紛紛表示期待下一次能夠在光華再相聚。


北京大學光華管理學院行政中心系事務與會務活動部供稿
2019年7月2日

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